2023年全國兩會即將召開，與經濟發(fā)展相關的一系列財經話題備受矚目。黨的二十大報告擘畫了以中國式現(xiàn)代化全面推進中華民族偉大復興的宏偉藍圖，提出“加快構建新發(fā)展格局，著力推動高質量發(fā)展”。推動經濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長，要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，堅定不移深化改革開放，在重要領域和關鍵環(huán)節(jié)取得新突破。在此，我們遴選了全面注冊制改革、數(shù)字經濟發(fā)展等八個重點話題，邀請專業(yè)人士暢談，激發(fā)思想動能。
全面注冊制開啟
資本市場高質量發(fā)展邁上新征程
2月17日，全面注冊制正式實施，資本市場高質量發(fā)展邁上新征程。
黨的二十大報告提出，“健全資本市場功能，提高直接融資比重。”全面注冊制改革把選擇權交給市場，監(jiān)管部門同步加強全鏈條監(jiān)管，統(tǒng)籌推進發(fā)行承銷、交易、并購重組、再融資、退市等一攬子改革，進一步健全資本市場功能，提高直接融資比重，更好促進經濟高質量發(fā)展。
全面注冊制下，我國資本市場的市場化程度大幅提升。全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒對《證券日報》記者表示，全面注冊制下，市場擁有發(fā)行決定權和定價權。入口端條件優(yōu)化、手續(xù)簡化，企業(yè)上市效率大幅提升。市場在資源配置中真正發(fā)揮核心作用，投資者結構將發(fā)生變化，長期投資者將深度參與新股價值發(fā)現(xiàn)，形成有利于科創(chuàng)企業(yè)和整體行業(yè)發(fā)展的良好投融資生態(tài)。
“全面注冊制改革是涉及高質量資本市場建設方方面面的重大變革。”全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟向《證券日報》記者表示，更加多元包容的上市標準、更加透明高效的審核注冊機制，讓更多優(yōu)質企業(yè)進入資本市場。既為投資者提供了投資機會，也拓寬了長期資金入市渠道，有助于提升資本市場整體質量。
同時，監(jiān)管部門以信息披露為核心，加強事前事中事后監(jiān)管，對違法違規(guī)行為“零容忍”，有助于營造良好市場生態(tài)。
“強化以投資者需求為導向的信息披露要求，加強事中事后監(jiān)管，嚴格實施退市制度，有利于持續(xù)推動優(yōu)勝劣汰，實現(xiàn)資本市場新陳代謝，從而打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。”朱建弟表示。
田軒表示，注冊制以信息披露為核心，中介機構執(zhí)業(yè)責任進一步壓實。同時，退市常態(tài)化將推動上市公司更加重視自身治理，提高發(fā)展質量。
在全面注冊制下，按照“申報即擔責”原則，中介機構以“質”取勝將成為趨勢。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂向《證券日報》記者表示，注冊制改革將促進行業(yè)不斷提高研究和投資能力。
新一輪國企改革
增強服務國家戰(zhàn)略的功能作用
中央企業(yè)作為國民經濟發(fā)展的“頂梁柱”“壓艙石”，是實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化、推進經濟高質量發(fā)展的重要力量。
國務院國資委黨委書記、主任張玉卓表示，國務院國資委和中央企業(yè)將突出高質量發(fā)展這個首要任務，并提出堅持“一個目標”，用好“兩個途徑”。“一個目標”就是做強做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)；“兩個途徑”一是提高核心競爭力，二是通過優(yōu)化布局、調整結構來增強核心功能。
隨著國企改革三年行動勝利完成，國有經濟布局優(yōu)化和結構調整已取得了明顯成效。國資委數(shù)據顯示，國企改革三年行動期間，中央企業(yè)共推動4組7家戰(zhàn)略性重組，法人存量壓減44%，全國省屬國有企業(yè)有116組347家實施戰(zhàn)略性重組，開展專業(yè)化整合2150次。
黨的二十大報告提出，“深化國資國企改革，加快國有經濟布局優(yōu)化和結構調整，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力。”這為國有經濟布局優(yōu)化和結構調整明確了新的奮斗目標。
國資委副主任翁杰明稱，發(fā)展無止境、改革不停步。國資委將以提高國有企業(yè)核心競爭力和增強核心功能為重點，乘勢而上深入實施新一輪國企改革深化提升行動。他強調，要加快優(yōu)化國有經濟布局結構，增強服務國家戰(zhàn)略的功能作用。
中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員吳剛梁在接受《證券日報》記者采訪時表示，從新一輪國企改革深化提升行動的內容來看，在國有資本層面，就是要優(yōu)化布局、調整結構、增強核心功能，聚焦戰(zhàn)略安全、產業(yè)引領、國計民生、公共服務功能；在國有企業(yè)層面，就是要完善治理、健全市場化經營，增強科技創(chuàng)新能力，提高核心競爭力。
清華大學中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎對記者表示，做強做優(yōu)做大國有資本與國有企業(yè)，需聚焦國計民生、國家戰(zhàn)略等方面。而無論是戰(zhàn)略性重組還是專業(yè)化整合，目的都是優(yōu)化產業(yè)布局，因此，未來相關重組整合將集中于創(chuàng)新發(fā)展、產業(yè)鏈補鏈強鏈，以及加強基礎設施建設等領域。
金融雙向開放
“走出去”“引進來”再提速
我國金融市場高水平制度型雙向開放持續(xù)推進，合格機構投資者制度（QFII/RQFII/QDII等）、互聯(lián)互通機制（滬港通、深港通、債券通、滬倫通等）等一系列舉措相繼推出，實現(xiàn)了中資機構“走出去”和外資機構“引進來”，為金融市場高質量發(fā)展奠定堅實基礎。
互聯(lián)互通機制方面，滬港通、深港通相繼開通，債券通“北向通”“南向通”陸續(xù)通車，內地交易所與香港交易所建立起聯(lián)接機制，兩地投資者得以買賣對方交易所規(guī)定范圍內的股票和債券。
與此同時，滬倫通也進一步拓展優(yōu)化，境內拓展至深交所，境外拓展至瑞士、德國市場。除此之外，全面取消證券、期貨和基金管理公司外資股比限制，外資機構在經營范圍和監(jiān)管要求上實現(xiàn)國民待遇。
得益于雙向開放水平不斷提高，我國在國際金融市場的影響力顯著提升，中國資產價值備受全球投資者認可。全球主流指數(shù)紛紛拋出橄欖枝，A股相繼被納入MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大國際主流指數(shù)公司，彭博巴克萊、富時羅素和摩根大通三大全球債券指數(shù)公司已納入在岸人民幣債券。
“股債兩市陸續(xù)納入全球主流國際指數(shù)，對提高我國資本市場國際化水平產生了一系列積極影響。”朱建弟表示，由于上述國際指數(shù)是全球投資經理采用最多的投資參考指標，對于納入國際指數(shù)的相關中國A股股票和債券而言，最直接的影響是可以帶動境外相關指數(shù)基金進行相應的被動配置，并可以吸引更多主動型增量資金加入投資，從而直接帶動投資中國股債兩市境外資金的快速增長。
華夏基金首席策略分析師軒偉表示，金融市場雙向開放制度建設非常重要，應當繼續(xù)優(yōu)化和拓展互聯(lián)互通等跨境投資渠道，豐富跨境投資的產品供給和配套制度，為中外投資者帶來更便捷、更暢通的參與體驗。
數(shù)字經濟發(fā)力
新業(yè)態(tài)新模式將蓬勃發(fā)展
數(shù)據作為關鍵生產要素，已深入滲透到生產、分配、交換和消費的各個環(huán)節(jié)。“數(shù)字經濟”已經連續(xù)多年出現(xiàn)在政府工作報告之中，并成為暢通經濟循環(huán)、激活發(fā)展動能、增強經濟韌性的重要支撐。
近年來，新一代信息技術創(chuàng)新活躍，大數(shù)據、物聯(lián)網、人工智能等數(shù)字經濟核心產業(yè)創(chuàng)新能力增強、成長潛力釋放，數(shù)字技術正在顛覆傳統(tǒng)經濟運行模式，賦能千行百業(yè)，推動農業(yè)、能源、制造、服務業(yè)等領域新業(yè)態(tài)、新模式蓬勃發(fā)展。
作為新一代信息通信技術與工業(yè)經濟深度融合的全新工業(yè)生態(tài)和新型應用模式，工業(yè)互聯(lián)網既是數(shù)字產業(yè)化新的增長點，又是產業(yè)數(shù)字化新的基礎設施，已成為推動數(shù)字經濟增長的新引擎和實體經濟發(fā)展的加速器。全國人大代表，海爾集團董事局主席、首席執(zhí)行官周云杰向《證券日報》記者表示，“今年是我第七次提出工業(yè)互聯(lián)網的相關建議，此次我的建議聚焦在工業(yè)數(shù)據應用方面。全面推進新型工業(yè)化、建設現(xiàn)代化產業(yè)體系是一項系統(tǒng)性、革命性工程，作為企業(yè)界代表，我們將不斷創(chuàng)新，持續(xù)推動工業(yè)互聯(lián)網快速健康發(fā)展，以工業(yè)互聯(lián)網助力實體經濟做實做強做優(yōu)。”
隨著數(shù)字生產力快速發(fā)展，不斷引領生產主體、生產對象、生產工具和生產方式變革調整。近年來，國家和市場主體加快新型基礎設施建設，加強關鍵核心技術攻關；積極推動數(shù)字經濟和實體經濟融合發(fā)展，加快培育一批數(shù)字化示范龍頭和“專精特新”企業(yè)。
“繼元宇宙、數(shù)字藏品、Web3.0之后，以ChatGPT為代表的AIGC及其可能引發(fā)的產業(yè)變革、社會變革成為近期刷屏的熱點話題。”中央財經大學數(shù)字經濟融合創(chuàng)新發(fā)展中心主任陳端向《證券日報》記者表示，數(shù)字經濟的投資熱點不斷變化，一些初期被看好的技術和產品在落地實踐中遇到困難，沒有變成有效的產業(yè)支撐，很大程度上在于應用場景模糊，不聚焦或者開放度有限，在商業(yè)模式構建過程中難以形成有效閉環(huán)。
陳端表示，“近日中共中央、國務院印發(fā)《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》，這是令人振奮的普惠性利好。對于市場主體而言，針對社會和民生痛點，解決真需求、迫切需求，用數(shù)字技術優(yōu)化場景，推進產品迭代和創(chuàng)新，才能更好地與數(shù)字中國大趨勢同頻共振。”
養(yǎng)老金第三支柱
擴大資金來源、完善管理機制
隨著我國老齡化程度不斷加深，養(yǎng)老金第三支柱建設加快推進。根據人社部數(shù)據顯示，個人養(yǎng)老金制度在36個先行城市（地區(qū)）啟動實施。截至2022年底，我國個人養(yǎng)老金參加人數(shù)為1954萬，繳費人數(shù)為613萬，總繳費金額達142億元。
“當前，個人養(yǎng)老金制度已實現(xiàn)良好開局，下一步可考慮加大覆蓋面。”中信證券首席經濟學家明明向《證券日報》記者表示，目前個人養(yǎng)老金僅對收入超過個稅起征點的人群有激勵作用，未來可以參考其他國家做法，給低收入及三孩以上家庭發(fā)放補貼，引導更多人參與。也可打通第二支柱和第三支柱轉移支付渠道，擴大個人養(yǎng)老金的來源。
全國政協(xié)委員、南方科技大學副校長金李在接受《證券日報》記者采訪時建議，積極發(fā)展針對普通百姓的財富管理，在國家責任與用人單位責任之外打造一個全新的國家養(yǎng)老大基金機制，兼為一個嶄新的資本市場的流量入口。
金李調查發(fā)現(xiàn)，隨著經濟社會發(fā)展，大量人口靈活就業(yè)或在中小型民營企業(yè)工作。由于未達到規(guī)模經濟，這類單位對財務規(guī)劃并不擅長，在企業(yè)層面開展年金、補充養(yǎng)老保險等財務規(guī)劃的能力有限。這導致相當多的中小型企業(yè)，特別是民營企業(yè)及個體戶和各種靈活就業(yè)人員未來的養(yǎng)老保障存在缺陷。
因此，金李建議，大力發(fā)展國家級養(yǎng)老基金，所有雇主（包括民營企業(yè)、國營企業(yè)、個體戶等）都為被雇傭者提供一個選項：比如被雇傭者可取出8%的收入，雇主配比4%，一起交給國家的養(yǎng)老大基金統(tǒng)一管理。
“可在國家大基金層面設置若干適當選項：提供若干種比較標準化的場景，做成若干個固定搭配的定投模式；同時也提供多種基本底層產品，允許每個人根據自己資源情況和風險偏好靈活選擇，在底層資產之間自由配比。”金李說。
金李認為，未來，多種創(chuàng)業(yè)投資基金、股權投資基金、對沖基金和地方政府引導基金（只由財政出資）等可通過市場化競爭方式擇優(yōu)進入國家大基金白名單。其提供的產品既可作為國家大基金底層產品，也可成為國家大基金層面若干定投模式中的組成部分。
人民幣匯率總體穩(wěn)定
經濟穩(wěn)健復蘇將成有力支撐
2022年，在復雜嚴峻的國際經濟金融形勢下，人民幣在全球主要貨幣中表現(xiàn)相對穩(wěn)健。人民幣匯率雙向浮動、彈性增強，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，發(fā)揮了宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。
今年1月份，人民幣延續(xù)了去年11月份以來的升值勢頭，2月份有所回調。截至2月27日，2月份以來人民幣對美元匯率中間價累計調貶1968個基點。
“人民幣匯率有漲有跌、雙向波動屬于正常現(xiàn)象。”就近期人民幣匯率的調整，中銀證券全球首席經濟學家管濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，從內部看，去年11月份到今年1月初，人民幣對美元匯率從7.3升到6.7附近，不到3個月時間升值約8%，表明前期的利好預期已經被充分消化，近期則進入了政策和數(shù)據的“真空期”；從外部看，美國近期披露的1月份系列經濟數(shù)據表明，其通脹回落速度放緩。投資者認為無論是終點利率還是緊縮時間都會超乎預計，對美聯(lián)儲緊縮預期重新定價，從而帶動美元匯率反彈，美股亦有調整，市場風險偏好有所減弱。
展望今年人民幣匯率走勢，管濤認為，今年人民幣的強弱并不取決于中美利差，也不取決于美元漲跌，而是取決于中國的經濟基本面。我國經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定具有堅實基礎。
“需要強調的是，‘穩(wěn)定’并不等同于‘固定’，人民幣匯率一定是有漲有跌的雙向波動。因此對于企業(yè)而言，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，而需要強化風險中性意識，加強貨幣錯配和匯率敞口管理。”管濤說。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫對《證券日報》記者表示，這一輪匯率回調主要是受外部市場變化影響。盡管人民幣匯率短期承壓，但調整仍在正常的市場波動范圍之內?？紤]到美聯(lián)儲加息臨近尾聲，經濟下行放緩但方向不改，預計美元指數(shù)本輪反彈很難達到去年高點，對人民幣匯率影響更多集中在短期。在市場預期和經濟數(shù)據之間的偏差逐漸被市場消化后，市場波動將逐漸回歸理性區(qū)間。更為關鍵的是，當前中國經濟復蘇保持穩(wěn)健態(tài)勢，市場主體活力不斷釋放，消費和投資預期逐漸改善，將對人民幣匯率形成有力支撐。
房企融資改善
促行業(yè)向新模式平穩(wěn)過渡
“第一支箭”“第二支箭”為房企盤活存量、增加“保交付”能力等方面提供了有力保障。“第三支箭”又有新動作：2023年2月20日，證監(jiān)會啟動不動產私募投資基金試點，以滿足房地產合理融資需求。
“房地產及建筑業(yè)是國民經濟支柱產業(yè)，占GDP的比重可達14%左右。”中國房地產數(shù)據研究院院長陳晟對《證券日報》記者介紹，房地產行業(yè)要實現(xiàn)更好發(fā)展，一方面要控制融資總規(guī)模，另一方面要優(yōu)化融資結構。
同時，由于我國城鎮(zhèn)化率不斷提高，傳統(tǒng)的“高負債、高杠桿、高周轉”模式已無法持續(xù)，向新發(fā)展模式過渡勢在必行。
在陳晟看來，通過不動產私募投資基金等直接融資方式改善房企資產負債結構，降低杠桿率，是行業(yè)新舊模式轉化的有效路徑之一。
此外，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示，“不動產私募投資基金試點擴大到商業(yè)不動產領域，為商業(yè)地產投資者及所有者提供了更好的投融資工具，有助于行業(yè)良性循環(huán)。”
在行業(yè)復蘇背景下，不動產私募投資基金試點將有助于房企進一步盤活存量資產，改善負債結構。劉水補充說，大多數(shù)房企都擁有大量的商業(yè)地產存量或開發(fā)在售項目，引進私募基金將有助于盤活前述資產、加快回款、增強現(xiàn)金流能力，支持房地產企業(yè)紓困。
劉水稱，房地產行業(yè)回暖，將改善市場預期及房企信貸環(huán)境，降低房企發(fā)債成本，相關債券價格或將有所回升。房地產行業(yè)健康發(fā)展有助于宏觀經濟企穩(wěn)回升，進而提振資本市場，平穩(wěn)資產價格。
全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇認為，房地產行業(yè)與間接融資、直接融資之間的反饋聯(lián)動，可以促使市場更加有效地反映房地產企業(yè)風險和價值，提高市場的透明度和穩(wěn)定性。
服務貿易升級
培育龍頭企業(yè)、放大平臺效應
商務部數(shù)據顯示，2022年我國服務進出口總額達到5.98萬億元，同比增長12.9%。其中，旅行服務、知識密集型服務進出口分別增長8.4%和7.8%。
商務部國際貿易經濟合作研究院發(fā)布的《全球服務貿易發(fā)展指數(shù)報告2022》顯示，中國服務貿易發(fā)展指數(shù)由2021年的第14位提升至2022年的第9位，首次進入服務貿易發(fā)展全球十強之列。
上海立信會計金融學院自貿區(qū)研究院副院長肖本華表示，2023年我國服務貿易發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)并存，一方面，國際旅游業(yè)的復蘇以及數(shù)字經濟的發(fā)展有利于我國服務貿易的快速發(fā)展；另一方面，國際經濟衰退風險加大，或給服務外包等發(fā)展帶來不利影響。
全國政協(xié)委員、?？衔幕麻L安庭表示，服務領域進一步開放以及數(shù)字技術發(fā)展，為服務貿易帶來更大空間，也將催生更多創(chuàng)新模式。以文化產業(yè)為例，現(xiàn)階段，中國文化產品、文化服務正在加速走向全球。對于企業(yè)而言，要抓住數(shù)字技術創(chuàng)造的新領域、新模式，創(chuàng)新“走出去”載體，實現(xiàn)產業(yè)之間的跨界合作。
商務部近日表示，將建立健全跨境服務貿易負面清單管理制度，推動出臺自貿區(qū)版和全國版跨境服務貿易負面清單。同時，服務業(yè)擴大開放綜合試點已擴展至11個城市；28個全面深化服務貿易創(chuàng)新發(fā)展試點，已形成一批制度創(chuàng)新性強、市場主體反映好、具備借鑒推廣價值的案例做法。
“這些都為下一階段服務貿易高質量發(fā)展奠定了堅實的基礎。”肖本華表示，同時，隨著大數(shù)據、人工智能等技術的發(fā)展，加之CPTPP、DEPA等對數(shù)字貿易規(guī)則的推動，數(shù)字貿易發(fā)展大有可為。
