證監(jiān)會(huì)近日集中發(fā)布四項(xiàng)政策文件，突出“強(qiáng)本強(qiáng)基”和“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，從發(fā)行準(zhǔn)入、上市公司持續(xù)監(jiān)管、中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管等各方面系統(tǒng)性提出政策措施，切實(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，增強(qiáng)資本市場(chǎng)功能作用。
接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家認(rèn)為，系列政策文件中，既有著力于短期提振市場(chǎng)信心的務(wù)實(shí)舉措，也有中長(zhǎng)期夯實(shí)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的制度安排。未來(lái)，一攬子政策逐步落地見(jiàn)效，將從多方面提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，維護(hù)市場(chǎng)公平公正，從而持續(xù)增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。
提高上市公司質(zhì)量
上市公司是資本市場(chǎng)的基石。嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、構(gòu)建財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系、進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任……一系列舉措聚焦提高上市公司質(zhì)量，正是從夯實(shí)資本市場(chǎng)之基著手，著力提升市場(chǎng)投資價(jià)值，從而增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。
提高上市公司質(zhì)量，需從源頭上抓起?！蛾P(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》提出，督促擬上市企業(yè)樹(shù)立正確“上市觀”，與投資者共享發(fā)展成果，嚴(yán)禁以“圈錢(qián)”為目的盲目謀求上市、過(guò)度融資等，體現(xiàn)的正是從源頭上抓提高上市公司質(zhì)量的監(jiān)管思路。
“今后，有謀求上市‘圈錢(qián)’、過(guò)度融資、上市前‘清倉(cāng)式’分紅等行為的企業(yè)，將被‘嚴(yán)監(jiān)管’、吃‘閉門(mén)羹’。”中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。還有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，這進(jìn)一步釋放了A股市場(chǎng)逐步從“融資市”轉(zhuǎn)向“投資市”的信號(hào)。
提高上市公司質(zhì)量，需進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。對(duì)此，《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》明確提出，嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”要求，建立健全執(zhí)業(yè)負(fù)面清單和誠(chéng)信檔案管理制度，進(jìn)一步壓實(shí)投行“看門(mén)人”責(zé)任。
證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司司長(zhǎng)申兵3月15日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上回答中國(guó)證券報(bào)記者提問(wèn)時(shí)表示，將督促投行在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，真正發(fā)揮好“看門(mén)人”作用。“這既是廣大投資者的深切期待，也是從源頭上提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。”申兵說(shuō)。
提高上市公司質(zhì)量，還應(yīng)強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝關(guān)注到，《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》提出，切實(shí)提高監(jiān)管有效性，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、侵占上市公司利益、違規(guī)減持、“偽市值管理”等違法犯罪，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置。“近期一系列舉措表明，監(jiān)管部門(mén)正進(jìn)一步落實(shí)監(jiān)管‘長(zhǎng)牙帶刺’、有棱有角的要求，而加強(qiáng)全鏈條的有效監(jiān)管也有助于提升A股上市公司質(zhì)量。”他說(shuō)。
增強(qiáng)投資者回報(bào)
投資者是市場(chǎng)之本。投資者入市，主要是為了獲得回報(bào)。缺少回報(bào)，市場(chǎng)也就缺少吸引力，理性投資、價(jià)值投資也無(wú)從談起。增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，需提升市場(chǎng)投資價(jià)值、增強(qiáng)投資者回報(bào)。
推動(dòng)上市公司加強(qiáng)市值管理，正是提升增強(qiáng)投資者回報(bào)的新舉措。《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》明確，制定上市公司市值管理指引，研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系。在市場(chǎng)人士看來(lái)，這意味著上市公司的市值管理將成為企業(yè)管理的一項(xiàng)重要考核評(píng)價(jià)指標(biāo)，有利于敦促上市公司提升對(duì)投資者回報(bào)的重視程度。巨豐投資首席投資顧問(wèn)張翠霞建議，應(yīng)活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)公司開(kāi)展股份回購(gòu)，引導(dǎo)更多公司回購(gòu)注銷(xiāo)，推動(dòng)國(guó)企、民企上市公司共同加強(qiáng)市值管理，提升投資價(jià)值。
加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管等舉措，同樣釋放了增強(qiáng)投資者回報(bào)的積極信號(hào)?！蛾P(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》提出，對(duì)多年未分紅或股利支付率偏低的，加強(qiáng)監(jiān)管約束。推動(dòng)一年多次分紅，在春節(jié)前結(jié)合未分配利潤(rùn)和當(dāng)期業(yè)績(jī)預(yù)分紅，增強(qiáng)投資者獲得感。
強(qiáng)化資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與投資者利益綁定，則回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切，促使公募基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)更好為投資者謀回報(bào)?！蛾P(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》提出，強(qiáng)化管理人、高管及基金經(jīng)理與投資者的利益綁定機(jī)制，強(qiáng)化公募基金投研核心能力建設(shè)。趙錫軍分析，這將促進(jìn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)腳踏實(shí)地開(kāi)展投研核心能力建設(shè)，更好為投資者謀回報(bào)。“資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)是為客戶(hù)提供財(cái)富管理服務(wù)的，客戶(hù)虧錢(qián)、資管機(jī)構(gòu)賺錢(qián)不僅有悖于行業(yè)的功能性定位，長(zhǎng)期來(lái)看也不可持續(xù)。”重陽(yáng)投資董事長(zhǎng)王慶說(shuō)。
營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境
加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，著力營(yíng)造公平公正的市場(chǎng)環(huán)境，是增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的內(nèi)在要求。
真實(shí)的信息披露是投資者進(jìn)行有效投資決策的基礎(chǔ)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》要求加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，構(gòu)建財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系，強(qiáng)化全方位立體式追責(zé)，將有效提升上市公司信息披露質(zhì)量。中信證券評(píng)價(jià)，相關(guān)舉措加強(qiáng)對(duì)投資者特別是中小投資者的保護(hù)，將進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，固“本”強(qiáng)“基”。
堵住違規(guī)減持等漏洞，是維護(hù)市場(chǎng)公平的重要體現(xiàn)。“對(duì)于通過(guò)離婚、質(zhì)押平倉(cāng)等方式繞道減持的行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，能夠防范股東通過(guò)不當(dāng)手段損害公司和投資者利益。責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)回違規(guī)減持的股份并上繳價(jià)差，不僅可以對(duì)違規(guī)者形成有效的經(jīng)濟(jì)制裁，還可以警示其他潛在違規(guī)者。這一措施對(duì)于遏制違規(guī)減持行為、維護(hù)市場(chǎng)秩序具有積極意義。”田利輝在點(diǎn)評(píng)《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》相關(guān)內(nèi)容時(shí)說(shuō)。
不少市場(chǎng)人士還注意到，《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》提出，壓實(shí)證券公司交易管理職責(zé)，提升不同類(lèi)型投資者交易公平性，維護(hù)正常交易秩序。
多位接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家認(rèn)為，近期監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的系列政策，圍繞夯實(shí)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)、提升上市公司質(zhì)量打出了一套強(qiáng)有力的“組合拳”，既是進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的重要舉措，也體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)“兩嚴(yán)兩強(qiáng)”的監(jiān)管思路、積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切的工作作風(fēng)和完善資本市場(chǎng)體制機(jī)制的政策取向。
