ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）是兼顧經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境與社會(huì)影響和公司治理的企業(yè)評價(jià)體系，其核心是可持續(xù)發(fā)展價(jià)值觀。對企業(yè)的評價(jià)體系從財(cái)務(wù)績效體系向ESG體系轉(zhuǎn)變，背后是從股東視角向利益相關(guān)方視角轉(zhuǎn)變，是商業(yè)文明的一次重大變革。受益于可持續(xù)發(fā)展理念的興起，ESG已成為全球資管機(jī)構(gòu)、企業(yè)、投資者的關(guān)注焦點(diǎn)，在投資決策和企業(yè)發(fā)展過程中扮演著舉足輕重的角色。
對于企業(yè)來說，面臨復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境局勢，企業(yè)越來越清晰地意識到在整個(gè)社會(huì)中所承擔(dān)的重要角色，踐行ESG理念，這既是企業(yè)對市場監(jiān)管合規(guī)要求的有效回應(yīng)，也在深層次展示公司保持長期穩(wěn)健業(yè)績、做出良好決策的內(nèi)部體制，以及規(guī)避環(huán)境、政策等因素導(dǎo)致潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力；而對于投資者而言，ESG相較于傳統(tǒng)的追求財(cái)務(wù)績效為目標(biāo)的投資決策，更提倡能持續(xù)帶來回報(bào)的經(jīng)營方式。越來越多的投資者將ESG作為重要考量標(biāo)準(zhǔn)。
ESG的爭議
1970年，弗里德曼在《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)表了題為《企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是增加利潤》的文章，指出企業(yè)只有一種社會(huì)責(zé)任，那就是在社會(huì)規(guī)則框架下運(yùn)用其資源，盡可能多地為股東賺取利潤。抨擊那些鼓吹企業(yè)社會(huì)責(zé)任的人士損害了自由市場的基石。然而，股東至上主義加劇了20世紀(jì)80年代西方發(fā)達(dá)國家緊張的勞資關(guān)系，以股東價(jià)值最大化為名授予企業(yè)管理層巨額的股票期權(quán)進(jìn)一步擴(kuò)大了貧富差距，片面追求企業(yè)利益而罔顧生態(tài)環(huán)境保護(hù)招致社會(huì)公眾的嚴(yán)厲批評，導(dǎo)致人們對股東至上主義進(jìn)行深刻反思，最終促使利益攸關(guān)者主義崛起。為ESG理念的普及和發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。
當(dāng)前，ESG正在經(jīng)歷一般事物發(fā)展所必須經(jīng)歷的螺旋式上升過程。圍繞ESG產(chǎn)生的例如“漂綠”、資產(chǎn)泡沫，以及統(tǒng)一普遍不一致且不透明的評級系統(tǒng)等爭議問題。這些爭議主要圍繞其“必要性、評估標(biāo)準(zhǔn)、結(jié)果偏離”等問題展開，核心在于目前的ESG是否變形甚至違背了其初衷。
但我們有理由相信這些是ESG發(fā)展中的問題，而不是ESG所蘊(yùn)含的長期主義的問題。這就需要我們從廣泛的ESG實(shí)踐中汲取寶貴經(jīng)驗(yàn)，吸納多方觀點(diǎn)。約翰·希爾的著作《ESG實(shí)踐》（中信出版集團(tuán)2022年版）試圖公平客觀地呈現(xiàn)每一方觀點(diǎn)。這有利于我們在認(rèn)同與爭議中不斷深化對ESG的認(rèn)識。
中國的ESG實(shí)踐
ESG發(fā)展理念與我國可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中的新發(fā)展理念不謀而合。無論基于雙碳、共同富裕的國家頂層戰(zhàn)略，還是追求高質(zhì)量的經(jīng)營目標(biāo)，抑或是“以人為本”、“善治”原則以及實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展的遠(yuǎn)景，ESG都已經(jīng)成為重要的解題思路。尋求達(dá)成系統(tǒng)性、兼容性和操作性俱備的解決思路、方法及路徑，此即為ESG的中國命題。
而由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、經(jīng)營理念和文化與西方發(fā)達(dá)國家存在差異，企業(yè)環(huán)境社會(huì)信息披露也不足，套用國際現(xiàn)有ESG評級體系和方法不能較好識別中國企業(yè)的環(huán)境、社會(huì)與治理方面的表現(xiàn)。企業(yè)進(jìn)行ESG信息披露通常會(huì)參照一定的披露框架和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，這些框架和標(biāo)準(zhǔn)通常由非營利性國際組織負(fù)責(zé)制定，其目標(biāo)是為市場提供更加準(zhǔn)確客觀的企業(yè)ESG信息，進(jìn)而使得企業(yè)ESG行為更加公開化，減少企業(yè)和利益相關(guān)者之間的信息不對稱。
國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）于今年3月31日也發(fā)布了兩份可持續(xù)披露準(zhǔn)則（征求意見稿）。在眾多反饋意見中，我國證監(jiān)會(huì)的回復(fù)最受關(guān)注，從反饋意見中可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行ESG披露準(zhǔn)則的適用性問題與發(fā)展方向。證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)指出：國際ESG披露準(zhǔn)則未能充分考慮新興市場在發(fā)展階段、投資者結(jié)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施和監(jiān)管制度等方面的差異性和潛在滯后性，存在指標(biāo)的包容性、中立性、適用性、可比性、可操作性較低等問題。證監(jiān)會(huì)建議應(yīng)對不同市場、不同行業(yè)和不同規(guī)模的公司做出不同安排，使ISSB標(biāo)準(zhǔn)的要求和實(shí)施具有相稱性、可拓展性和分階段性。因此，要在深入了解國際ESG評價(jià)體系底層的文化邏輯的基礎(chǔ)上，探索建立反映中國特色的ESG價(jià)值觀，聚焦“雙碳”、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、鄉(xiāng)村振興、共同富裕等國家戰(zhàn)略，將ESG評價(jià)的國際經(jīng)驗(yàn)和本土實(shí)踐高度融合，建立既接軌國際又符合國情的中國特色ESG體系。
□文/張威（學(xué)者）
