債市對(duì)外開(kāi)放再提速。接近央行人士泄漏，近期在豐富危險(xiǎn)對(duì)沖東西、便當(dāng)資金跨境匯兌、優(yōu)化稅收組織進(jìn)步買(mǎi)賣(mài)結(jié)算便當(dāng)性等方面，監(jiān)管部分都進(jìn)行了大幅度的調(diào)整與變革。此外，《關(guān)于進(jìn)一步便當(dāng)境外組織出資者出資銀行間債券商場(chǎng)有關(guān)問(wèn)題的通知》征求意見(jiàn)已完畢，將擇機(jī)發(fā)布。
持續(xù)優(yōu)化準(zhǔn)則組織
摩根大通于日前宣告以人民幣計(jì)價(jià)的高流動(dòng)性我國(guó)國(guó)債將于2020年2月28日起被歸入其旗艦全球新式商場(chǎng)政府債券指數(shù)系列(GBI-EM)，并將在10個(gè)月內(nèi)分步完結(jié)。接近央行人士表明，摩根大通在新式商場(chǎng)中更具代表性，會(huì)給我國(guó)債市帶來(lái)更多追尋資金，也會(huì)有一些基金產(chǎn)品會(huì)自動(dòng)挑選參考該指數(shù)。
摩根大通指數(shù)首要分為三大系列：一是以美元計(jì)價(jià)的債券系列；二是以本土錢(qián)銀計(jì)價(jià)的國(guó)債債券（比如以人民幣計(jì)價(jià)，也是此次歸入的GBI系列）；三是新式商場(chǎng)的公司債券。上述人士表明：“此前我國(guó)有歸入第一系列的債券，但由于是美元計(jì)價(jià)，歸入較少。第三系列的債券在全球體量較小，追尋的資金量也不會(huì)很大。咱們要點(diǎn)想歸入的是以人民幣計(jì)價(jià)的這一部分債券。”
就彭博、摩根大通、富時(shí)羅素三大債券指數(shù)來(lái)看，該人士認(rèn)為，三個(gè)指數(shù)公司的側(cè)要點(diǎn)不一樣，彭博使用的最廣泛，代表性也最強(qiáng)。摩根大通則側(cè)重于新式商場(chǎng)，一般來(lái)看，財(cái)物管理公司做新式商場(chǎng)財(cái)物裝備組合能夠用該指數(shù)進(jìn)行成績(jī)基準(zhǔn)比較。
詳細(xì)看，此次契合納指規(guī)范的國(guó)債共9只，包含已發(fā)行的6只債券及3只定于2019年四季度發(fā)行的新債。GBI-EM指數(shù)系列包含全球新式商場(chǎng)多元化政府債券指數(shù)(GBI-EM GD)等4只指數(shù)，追尋資金規(guī)劃約為2260億美元，其中GBI-EM GD占2020億美元。完全歸入后我國(guó)國(guó)債所占權(quán)重將達(dá)10%權(quán)重上限，人民幣也將成為該指數(shù)系列第一大計(jì)價(jià)錢(qián)銀債券。
此外，上述國(guó)債也將于2020年2月29日被歸入歸納興旺商場(chǎng)指數(shù)(GBI-AGG、GBI-AGG Div和GABI)，所占權(quán)重分別為0.78%、2.58%和0.44%，由于權(quán)重較低，將采取一次性歸入方式。因此次納指，我國(guó)國(guó)債在JADE全球指數(shù)權(quán)重將添加10%，調(diào)至權(quán)重上限20%，相同采用分期歸入方式。JADE全球指數(shù)包含除日本外亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的輔幣政府債券，追尋資金規(guī)劃約100億美元。高盛預(yù)測(cè)，此次納指將為我國(guó)債券商場(chǎng)引進(jìn)約300億美元指數(shù)追尋資金。
值得注意的是，此次歸入摩根大通期間指數(shù)的債券為9只高流動(dòng)性我國(guó)國(guó)債。今年以來(lái)，央行等部分已經(jīng)在進(jìn)步債券商場(chǎng)流動(dòng)性方面作出組織，包含新增債券通T+3結(jié)算、新增債券通報(bào)價(jià)組織數(shù)量、優(yōu)化國(guó)債做市機(jī)制、添加關(guān)鍵期限國(guó)債發(fā)行次數(shù)等。該人士表明，下一步將持續(xù)優(yōu)化準(zhǔn)則組織，更好發(fā)揮做市商的作用，進(jìn)步債券商場(chǎng)流動(dòng)性。
在匯率危險(xiǎn)對(duì)沖方面，現(xiàn)在直接入市途徑下境外出資者能夠進(jìn)入在岸外匯商場(chǎng)進(jìn)行匯率危險(xiǎn)對(duì)沖，債券通途徑下出資者能夠經(jīng)過(guò)香港結(jié)算行做平盤(pán)買(mǎi)賣(mài)。這位人士表明，現(xiàn)在正在與香港方面溝通，優(yōu)化準(zhǔn)則組織，使香港結(jié)算行能為境外出資者提供更有競(jìng)賽優(yōu)勢(shì)的報(bào)價(jià)。利率危險(xiǎn)對(duì)沖方面，現(xiàn)在正在優(yōu)化境內(nèi)利率衍生產(chǎn)品商場(chǎng)，使境外組織能夠根據(jù)對(duì)沖需求參加境內(nèi)利率衍生品買(mǎi)賣(mài)。
債市對(duì)外開(kāi)放不斷提速
央行數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，到2019年8月底，參加我國(guó)債券商場(chǎng)的境外出資者數(shù)量已超越2000家，較2018年末增加900多家。2019年1-8月，累計(jì)達(dá)到買(mǎi)賣(mài)量超越3萬(wàn)億元，同比增加30%。到現(xiàn)在，境外出資者持債規(guī)劃超越2萬(wàn)億元，占境內(nèi)債券商場(chǎng)托管總額的份額約為2.5%。
富時(shí)羅素已將我國(guó)債市歸入其新式商場(chǎng)國(guó)債指數(shù)(EMGBI)、亞洲國(guó)債指數(shù)(AGBI)和亞太國(guó)債指數(shù)(APGBI)，但仍未歸入其旗艦指數(shù)(WGBI)。這位人士稱(chēng)，該指數(shù)追尋資金規(guī)劃約為2-4萬(wàn)億美元，若成功歸入，我國(guó)國(guó)債所占權(quán)重將達(dá)5%-6%。
上述人士稱(chēng)，要讓全球中長(zhǎng)期出資者分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增加帶來(lái)的收益，我國(guó)GDP增加和收益率的穩(wěn)定性在全球非常顯著。“在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大布景下，我國(guó)債券逆勢(shì)而上，境外組織持續(xù)用資金超配我國(guó)債券。”
事實(shí)上，自2010年以來(lái)，央行先后答應(yīng)境外央行或錢(qián)銀當(dāng)局、主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際金融組織、境外保險(xiǎn)公司等中長(zhǎng)期裝備型組織出資者進(jìn)入銀行間債券商場(chǎng)，并于2016年發(fā)布相關(guān)布告將境外出資主體規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至各類(lèi)金融組織及其發(fā)行的投財(cái)物品。2017年，人民銀行還會(huì)同香港方面一起推出了“債券通”，進(jìn)一步進(jìn)步境外組織出資便當(dāng)性。該人士稱(chēng)，“近期在豐富危險(xiǎn)對(duì)沖東西、便當(dāng)資金跨境匯兌、優(yōu)化稅收組織、進(jìn)步買(mǎi)賣(mài)結(jié)算便當(dāng)性等方面，監(jiān)管部分都進(jìn)行了大幅度的調(diào)整與變革。”
此外，央行會(huì)同外匯局起草了《關(guān)于進(jìn)一步便當(dāng)境外組織出資者出資銀行間債券商場(chǎng)有關(guān)問(wèn)題的通知》，并于5月經(jīng)過(guò)人民銀行官網(wǎng)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。上述人士泄漏，“這是一個(gè)持續(xù)性作業(yè)，也是近期咱們的作業(yè)重心?，F(xiàn)在征求意見(jiàn)已經(jīng)完畢，但還沒(méi)有正式對(duì)外發(fā)布。”
持續(xù)優(yōu)化準(zhǔn)則組織
摩根大通于日前宣告以人民幣計(jì)價(jià)的高流動(dòng)性我國(guó)國(guó)債將于2020年2月28日起被歸入其旗艦全球新式商場(chǎng)政府債券指數(shù)系列(GBI-EM)，并將在10個(gè)月內(nèi)分步完結(jié)。接近央行人士表明，摩根大通在新式商場(chǎng)中更具代表性，會(huì)給我國(guó)債市帶來(lái)更多追尋資金，也會(huì)有一些基金產(chǎn)品會(huì)自動(dòng)挑選參考該指數(shù)。
摩根大通指數(shù)首要分為三大系列：一是以美元計(jì)價(jià)的債券系列；二是以本土錢(qián)銀計(jì)價(jià)的國(guó)債債券（比如以人民幣計(jì)價(jià)，也是此次歸入的GBI系列）；三是新式商場(chǎng)的公司債券。上述人士表明：“此前我國(guó)有歸入第一系列的債券，但由于是美元計(jì)價(jià)，歸入較少。第三系列的債券在全球體量較小，追尋的資金量也不會(huì)很大。咱們要點(diǎn)想歸入的是以人民幣計(jì)價(jià)的這一部分債券。”
就彭博、摩根大通、富時(shí)羅素三大債券指數(shù)來(lái)看，該人士認(rèn)為，三個(gè)指數(shù)公司的側(cè)要點(diǎn)不一樣，彭博使用的最廣泛，代表性也最強(qiáng)。摩根大通則側(cè)重于新式商場(chǎng)，一般來(lái)看，財(cái)物管理公司做新式商場(chǎng)財(cái)物裝備組合能夠用該指數(shù)進(jìn)行成績(jī)基準(zhǔn)比較。
詳細(xì)看，此次契合納指規(guī)范的國(guó)債共9只，包含已發(fā)行的6只債券及3只定于2019年四季度發(fā)行的新債。GBI-EM指數(shù)系列包含全球新式商場(chǎng)多元化政府債券指數(shù)(GBI-EM GD)等4只指數(shù)，追尋資金規(guī)劃約為2260億美元，其中GBI-EM GD占2020億美元。完全歸入后我國(guó)國(guó)債所占權(quán)重將達(dá)10%權(quán)重上限，人民幣也將成為該指數(shù)系列第一大計(jì)價(jià)錢(qián)銀債券。
此外，上述國(guó)債也將于2020年2月29日被歸入歸納興旺商場(chǎng)指數(shù)(GBI-AGG、GBI-AGG Div和GABI)，所占權(quán)重分別為0.78%、2.58%和0.44%，由于權(quán)重較低，將采取一次性歸入方式。因此次納指，我國(guó)國(guó)債在JADE全球指數(shù)權(quán)重將添加10%，調(diào)至權(quán)重上限20%，相同采用分期歸入方式。JADE全球指數(shù)包含除日本外亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的輔幣政府債券，追尋資金規(guī)劃約100億美元。高盛預(yù)測(cè)，此次納指將為我國(guó)債券商場(chǎng)引進(jìn)約300億美元指數(shù)追尋資金。
值得注意的是，此次歸入摩根大通期間指數(shù)的債券為9只高流動(dòng)性我國(guó)國(guó)債。今年以來(lái)，央行等部分已經(jīng)在進(jìn)步債券商場(chǎng)流動(dòng)性方面作出組織，包含新增債券通T+3結(jié)算、新增債券通報(bào)價(jià)組織數(shù)量、優(yōu)化國(guó)債做市機(jī)制、添加關(guān)鍵期限國(guó)債發(fā)行次數(shù)等。該人士表明，下一步將持續(xù)優(yōu)化準(zhǔn)則組織，更好發(fā)揮做市商的作用，進(jìn)步債券商場(chǎng)流動(dòng)性。
在匯率危險(xiǎn)對(duì)沖方面，現(xiàn)在直接入市途徑下境外出資者能夠進(jìn)入在岸外匯商場(chǎng)進(jìn)行匯率危險(xiǎn)對(duì)沖，債券通途徑下出資者能夠經(jīng)過(guò)香港結(jié)算行做平盤(pán)買(mǎi)賣(mài)。這位人士表明，現(xiàn)在正在與香港方面溝通，優(yōu)化準(zhǔn)則組織，使香港結(jié)算行能為境外出資者提供更有競(jìng)賽優(yōu)勢(shì)的報(bào)價(jià)。利率危險(xiǎn)對(duì)沖方面，現(xiàn)在正在優(yōu)化境內(nèi)利率衍生產(chǎn)品商場(chǎng)，使境外組織能夠根據(jù)對(duì)沖需求參加境內(nèi)利率衍生品買(mǎi)賣(mài)。
債市對(duì)外開(kāi)放不斷提速
央行數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，到2019年8月底，參加我國(guó)債券商場(chǎng)的境外出資者數(shù)量已超越2000家，較2018年末增加900多家。2019年1-8月，累計(jì)達(dá)到買(mǎi)賣(mài)量超越3萬(wàn)億元，同比增加30%。到現(xiàn)在，境外出資者持債規(guī)劃超越2萬(wàn)億元，占境內(nèi)債券商場(chǎng)托管總額的份額約為2.5%。
富時(shí)羅素已將我國(guó)債市歸入其新式商場(chǎng)國(guó)債指數(shù)(EMGBI)、亞洲國(guó)債指數(shù)(AGBI)和亞太國(guó)債指數(shù)(APGBI)，但仍未歸入其旗艦指數(shù)(WGBI)。這位人士稱(chēng)，該指數(shù)追尋資金規(guī)劃約為2-4萬(wàn)億美元，若成功歸入，我國(guó)國(guó)債所占權(quán)重將達(dá)5%-6%。
上述人士稱(chēng)，要讓全球中長(zhǎng)期出資者分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增加帶來(lái)的收益，我國(guó)GDP增加和收益率的穩(wěn)定性在全球非常顯著。“在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大布景下，我國(guó)債券逆勢(shì)而上，境外組織持續(xù)用資金超配我國(guó)債券。”
事實(shí)上，自2010年以來(lái)，央行先后答應(yīng)境外央行或錢(qián)銀當(dāng)局、主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際金融組織、境外保險(xiǎn)公司等中長(zhǎng)期裝備型組織出資者進(jìn)入銀行間債券商場(chǎng)，并于2016年發(fā)布相關(guān)布告將境外出資主體規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至各類(lèi)金融組織及其發(fā)行的投財(cái)物品。2017年，人民銀行還會(huì)同香港方面一起推出了“債券通”，進(jìn)一步進(jìn)步境外組織出資便當(dāng)性。該人士稱(chēng)，“近期在豐富危險(xiǎn)對(duì)沖東西、便當(dāng)資金跨境匯兌、優(yōu)化稅收組織、進(jìn)步買(mǎi)賣(mài)結(jié)算便當(dāng)性等方面，監(jiān)管部分都進(jìn)行了大幅度的調(diào)整與變革。”
此外，央行會(huì)同外匯局起草了《關(guān)于進(jìn)一步便當(dāng)境外組織出資者出資銀行間債券商場(chǎng)有關(guān)問(wèn)題的通知》，并于5月經(jīng)過(guò)人民銀行官網(wǎng)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。上述人士泄漏，“這是一個(gè)持續(xù)性作業(yè)，也是近期咱們的作業(yè)重心?，F(xiàn)在征求意見(jiàn)已經(jīng)完畢，但還沒(méi)有正式對(duì)外發(fā)布。”
