廣東省汕尾市資產剝離資產評估企業(yè)價值評估資產剝離

可比公司法又稱上市公司比較法，是指獲取并分析可比公司（通常指上市公司）的經營和財務數(shù)據(jù)，計算價值比率，在與被評估單位比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法；可比交易案例法又稱交易案例比較法，是指獲取并分析可比企業(yè)的買賣、收購及合并案例資料，計算價值比率，在與被評估單位比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。

可比交易案例法在企業(yè)價值評估中的應用需要有大量及時有.效的市場交易案例作為基礎，并且這些交易案例信息需要透明、規(guī)范，才能為評估師收集、編輯、分析、運算，目前國內已經有越來越多的市場咨詢機構開始提供產權交易信息，但在產權交易的規(guī)范透明度、交易信息披露的充分性等方面還需要進一步提高。

交易是市場經濟的核心，隨著我國經濟的快速發(fā)展，企業(yè)股權交易活動日益頻繁，企業(yè)價值評估成為市場交易雙方關心的問題。評估方法是企業(yè)價值評估的手段和工具，市場法、成本法、收益法是三種基本方法。

市凈率=每股市價/每股凈資產

目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市凈率×目標企業(yè)每股凈資產

驅動因素：股東權益凈利率、股利支付率、增長潛力和股權成本（風險），關鍵因素是股東權益凈利率。

需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業(yè)

（1）市凈率極.少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè)；

（2）凈資產賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解；

（3）凈資產賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經常被人為操縱；

（4）如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

（1）賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性；

（2）固定資產很少的服務性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產與企業(yè)價值的關系不大，其市凈率比較沒有實際意義；

（3）少數(shù)企業(yè)的凈資產是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

　在資本市場出現(xiàn)以前，我國企業(yè)缺乏有.效的定價機制，估值通?；谄髽I(yè)的凈資產，甚到不考慮企業(yè)的無形資產，特別是國有企業(yè)的股權或資產在轉讓過程中缺少競價、交易平臺，不夠透明，難于取得與企業(yè)價值基本相符的價格。在資本市場上，企業(yè)價值主要由其未來盈利能力而非凈資產決定，未來盈利能力越強，產生的現(xiàn).金流越大，企業(yè)價值就越高，由此確定的企業(yè)價值往往數(shù)倍甚到數(shù)十倍與企業(yè)的凈資產。過去十幾年，中國資本市場的發(fā)展使大量中國企業(yè)得到了價格發(fā)現(xiàn)和價值重估，許多上市公司特別是上市國有企業(yè)的市場價值遠遠超出其凈資產。這個角度上說，資產評估的一個重要領域就是圍繞上市公司展開企業(yè)價值評估服務。

成本法扣除了各種資產損耗，各項資產賬面價值明確，使用起來相對簡單。主要有：賬面價值法、重置成本法和清算價值法。

資本資產定價模型（CAPM）最初的目的是為了對風險資產（如股.票）進行估價。股.票的價值在很大程度上取決于購進股.票后獲得收益的風險程度。其性質類似于風險投.資，二者都是將未來收益按照風險報酬率進行折現(xiàn)。因此 CAPM模型在對股.票估價的同時也可以用來決定風險投.資項目的貼現(xiàn)率。

我國現(xiàn)階段會計指標體系不能有.效地衡量企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，會計指標基礎上的財務業(yè)績并不等于公司的實際價值。企業(yè)通過賬面價值的核算，常常無法對其自身經過長期開發(fā)研究、日積月累的寶貴財富——無形資產的價值進行確認。無形資產涵蓋了技術、管理、企業(yè)、人才等，像曾經只是家庭作坊的泰山體育產業(yè)集團2008年200多種產品入選北京奧運會，成為奧運史是最.大的供應商；浙江羅蒙集團以商標權質押，成功貸.款7.8億元。這些都不是能夠在會計信息上很好的反應的企業(yè)價值。

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